智通财经APP获悉重庆罐体保温施工队 ，瑞银发布答复称，阿斯麦(ASML.US)2026年季功绩符预期，公司上调2026年营收指导彰显业务的可见度。瑞银无间赐与阿斯麦“先荐”(Most Preferred)评，合计其业务势头强盛，估值具备引诱力，但仍需慈祥地缘政等风险。

季度财报中枢解读

阿斯麦2026年季度(1Q26)销售额达87.7亿欧元，较阛阓无数预期出1，也于公司本身给出的82-89亿欧元指导区间中值。毛利率达53，处于公司51-53指导区间的上限，主要原因是逻辑芯片和存储芯片客户通过升及新缔造装置扩大产能，带动装机基数处置增长。受此影响，1Q26商业利润较共鸣预期出4。

区域销售面，阛阓系统销售额环比下落56，占集团系统销售额的19，而韩国阛阓占比达45，这与处置层此前表态致，即议论年底阛阓占集团营收比例将约为20。

尽管存在季度波动，但瑞银合计，阛阓弥远需求依旧强盛;若地缘政风险高涨动该地区客户罕见提前采购，可能成为阿斯麦2026年的潜在上行开起程分。瑞银强调，阿斯麦的同业们对阛阓的预期要比阿斯麦乐不雅得多。

处置层表态与长进瞻望重庆罐体保温施工队

瞻望异日，阿斯麦议论2Q26营收为84-90亿欧元，毛利率为51-52，瑞银判断二季度功绩可能略低于阛阓预期。与此同期，公司将2026年营收指导从340-390亿欧元补救为360-400亿欧元，对应增长率为10-22，中值为16，与现时阛阓共鸣预期握平。

瑞银指出，阿斯麦不时在二季度或上半年财报时间上调年内营收指导，这次季度就上调指导，彰显其业务的可见度。公司预期紫外(DUV)浸没式缔造需求将增强(主要来自非阛阓)，标明其增长开起程分正束缚拓宽，并将在2026年握续加速。

阿斯麦处置层在季度财报中仅说起订单进展强盛，未提供多证实。但进攻的是，CEO给出了2026年和2027年的缔造供应指导，铁皮保温施工议论2026年至少坐褥60台low-NA EUV缔造，2027年至少坐褥80台;现时阛阓共鸣预期2027年low-NA EUV缔造坐褥量为74台，这意味着2027年预期有小幅上调的空间。这增长主要受逻辑芯片和存储芯片客户的强盛需求相沿。

处置层强调，阿斯麦客户的产能瓶颈问题可能延续至2026年以后，且弥远供应公约(据称DRAM公约为3-5年，而供应病笃时不时为1年)为需求可见度提供相沿。瑞银透露，若参考1Q26存储系统销售额，2026年全体存储系统销售额同比增速将过50。2026-2027年，阿斯麦缔造产能耕作将受洁净室供应已毕，而非需求已毕;瑞银合计，若洁净室参预使用速率加速，阿斯麦 2027年low-NA EUV缔造录用量可能过80台的基准水平。这趋势对阿斯麦股票走势至关进攻。

估值具备引诱力，保管“先荐”评

总体而言，瑞银合计，由于1Q26功绩符预期，且2026年指导上调至阛阓共鸣水平，短期内阿斯麦股价反映可能无为。但2027年长进的关系表述是投资逻辑的中枢相沿，若客户洁净室参预使用速率加速，功绩指导可能罕见上调。

瑞银仍看好阿斯麦，合计其业务势头强盛，行业需求保握郑重，客户的产能缺口仍处于历史位;议论逻辑芯片和存储芯片域的开销将握续强盛，DUV业务存在出预期的上行后劲。

阿斯麦现时股价为2027年预期收益的33倍，略低于其昔日10年和2年的预期市盈率水平。此外，与同业比拟，阿斯麦估值处于历史低位溢价水平，因此瑞银无间赐与阿斯麦“先荐”(Most Preferred)评。

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